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    完全而言,商店成为长有少数条重要途径:

    1、根据新产品、市场和生产过程的自己提高(其中成长);

    2、通过并购(表面成长)。

    尽管两条路在实行的时间和资源上来讲都是昂贵的,但是外部成长具有确保快速进人新市场和变异新生产能力的优点。

    商店的内外部成长决策将部分地依赖于企业相对于其竞争对手的竞争优势。竞争优势来源于:一般产品的资本优势、产品差异等。当竞争优势范围被标识,商店就会决定是巩固其资本优势,或者试图在薄弱领域发展特点能力。包括而言,商店进行兼并收购的动因主要起以下几种:

    — 追求协同效应

    所谓协同效应,凡是靠并购后企业的完整效应大于并购前企业独立经营的效用。共同效应包括经营协同效应和财务协同效应。商店必须实打实地评价和预测并购交易所能带动的共同效应,所以为下一致步的韬略部署和资本分析打下坚实基础。

    经营协同效应

    立即是靠并购给公司生产经营活动的频率方面带来的变化和力量。经营协同效应主要表现为:

    1、带一定水平的范围经济,所以节省大量管理费用,集中足够的经费用于研究、提高、计划和生产工艺改进等方面;

    2、优势互补,把并购双方在技术、市场、专利、产品、商店文化等方面的优势融合在共同;

    3、并购后的新局因为新的组织形式与外部市场交易能极大下降企业的贸易费用扩张的目的。

    — 财务协同效应

    财务协同效应是靠并购后被公司在财务方面带来的类效益。这种效益的取得,不是由于生产效率的增强而引起的,而是由于税法、会计处理惯例和证券交易内在规律等作用要发生的同种纯金钱上的效用,如果:

    合理避税

    税法对商店的财务决策有重要影响,不同种类的资本所征收的税率是不同的,股息收入和利息收人、营业收入和资本收益的税率也发生很大区别。并购企业能够使一些财务处理上合理避税的目的。

    预期效果

    财务预期效果是靠由兼并要股票市场对商店股票评价发生改变而对股票价格的影响,它是股票投机的一大基础,如果股票投机又刺激了兼并的发生。证券市场往往把市盈率(P/E)作为一个对商店未来的估计指标。商店的P/E价值在短时间内不会发生太大变动,所以股票价格在短时间内一般不会发生较大波动,当一个企业兼并另一个商店时,由于兼并方企业规模往往较大,那个P/E价值往往被当做兼并后企业的P/E价值,当被侵吞企业的P/E价值低于兼并企业的P/E价值,但是每股收益高于其每股收益时,证明市场由于种种原因对被侵吞企业的评论偏低,兼并后,兼并企业平均了被侵吞企业的每股收益,如果兼并后的每股收益有可能上升,所以挑起企业股票价格的剧烈上升。

    一个商店,特别是那些处于兼并浪潮中的企业,可以通过不断兼并那些有正在较低的P/E价值,但是有较高的每股收益的商店,如果公司的每股收益不断上升,所以为股价保持一个不断上升的趋势。在20百年60年代末期,美国就正处于并购低潮中,大部分并购案中的并购公司的市盈率均超过目标公司的市盈率,立即就为70年代的并购打下了伏笔。

    — 寻求企业战略性发展

    对市场上的剧烈竞争,商店除了自己不断调整产品的市场稳定,还可以制定较长期的进步战略,故地通过企业并购方式进行产品还是行业的更换。由于这种思想的并购活动进一步多,那个作用主要体现在以下方面:

    市场份额动机

    市场份额代表了商店对市场的支配能力。市场份额的不断扩大,可以使公司取得某种形式的垄断,这种垄断能带动来高额的垄断利润,所以这方面的原因对兼并活动有很强的引力。

    进新市场

    对于不具备进入新市场机会的商店,并购可能是一个较为简单,并且肯定是较快地向新市场进行扩张的方法。

    降经营风险

    通过并购其他行业中的公司,实行多头经营,可以增加回报,降风险。商店的经营环境是不断变化的,其他一件投资都发生风险,商店把入股分散于不同的行业,这样,当一些行业为条件变化而导致投资失败时,还可能从其他方面的投资得到补偿。其他产品和产业不仅在漫长里有萌芽期、提高要、成长期、衰退期构成的生命周期,在中短期里吗发生比显著的价格周期,例如石化产品的价格便会在4-5年内形成一个高峰。为抵御或使用周期变化,并购公司时用并购这同路撤出老产业转入新产业,所以实现战略转移。

    — 管理层利益驱动

    管理层的兼并动因往往是希望加强公司在市面上的统治地位和保持自己有的市场地位。以下三只方面可能是公司经理对兼并感兴趣的原因:首先,当公司发展得更大时,商店管理层尤其是作为高层管理人员的总裁的威望也随后提高,立即方面影响虽然很难作定量计算,但是却是正确的;其次,乘企业范围的扩大,经营人员的报酬也可以增加;再,在兼并活动高涨时期,管理层希望通过兼并的方法,扩大公司规模,如果公司能在瞬息万变的市场被立于不败之地或抵御其他企业的兼并。

    — 因为并购换取竞争时优势

    针对那些己经具备了必然范围和实力的商店来说,它除了要和竞争对手较量,还要和时间赛跑。这个时候通过并购交易获得时间就成为一个类围棋定式的挑选。例如,针对那些资金充沛的大型门户网站来说,与其自己动手一个一个地建设垂直频道,不如直接从垂直网站中挑选适宜的进行收购,这样可以在很短的时间内一举获得好所需的内容和流量。对于“因为并购换时间”的政策,最大的难题在于并购目标和并购方在产品、劳动、营业模式、商店文化等方面的“无缝对接”。所以,对于这种横向收购的商店来说,通过控股在董事会层面上影响并购目标的进步趋势但是不参与该口常管理,也许是同种更为有效的韬略选择。

    — 收购低价资产

    商店因为低于目标公司经理价值的价格取得目标公司,以便从中谋利,立即为是兼并的动因之一。目标公司也许有有价值的土地或地产,如果这些在那个会计账簿上却因为折旧的历史成本反映,过低地估计了立即部分资金的价值,并购公司兼并后可以依照实际价值将那出售,从中获利。其他一种替代的方法或是兼并一个小不能赚的商店,停止其引起亏损的移动,针对那进行整理,再出售其可赚的机关,因为求从中渔利。

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